TON涨过头？Blockworks市场过度高估Telegram影响力，暗藏多重隐忧... body classpost

TON 生态系最近发展迅速，TON 币价不断水涨船高，已成为市值第九大加密货币，许多人看好 TON 成为下个 SOL 或 ETH，不过研究机构 Blockworks Research 今日警告，市场可能过于高估 TON 和 Telegram 的潜力。
（前情提要：RoOLZ：动画结合NFT角色收藏游戏，搭上TON、Telegram强势生态）
（背景补充：NOT 创造一本万利的新资产发行模式，TON 光环效应能持续？）

研究机构 Blockworks Research 今日发布报告指出，TON 和 Telegram 叙事最近相当热门，许多人甚至看好 TON 成为下一个 SOL 或 ETH，但该单位认为市场高估了 Telegram 的分布、TON 的程式语言和 Telegram 的终端市场都面临重大挑战，TON完全稀释估值（FDV）也过高。

TON 面临多重隐忧

Blockworks Research 首先表示：多头最常讲述的一个叙事，Telegram 具有全球影响力，每月活跃用户（MAU ）数量约 9亿人，能向​​ TON 生态导入大量用户的数据其实被夸大了。

因为若从每日活跃用户（DAU）来看，T，Telegram 的每日活跃用户约为 5500 万至 2 亿，DAU/MAU 比率仅 15%，比 Facebook（69%）、WeChat （53%）和 Twitter/X （45%）等主流社交应用要低得多，这表明其渗透率较低，且用户群体的货币化能力低于市场预期。

各大社交媒体 DAU/MAU 比率比较。图源：Blockworks Research

此外，Blockworks Research 认为，TON 生态系缺乏 EVM 相容性，其采用的区块链原生程式语言 FunC也面临挑战，该机构指出，区块链中最流行的智慧合约程式语言 Solidity，就像是被广泛使用的 Javascript，而 Solana 采用的程式语言 Rust 虽未被广泛使用，但拥有非常热情的拥护者：

FunC 看起来很像 C 语言，但通常不为人所知或不被欣赏。

Blockworks Research 进一步分析，TON 成长叙事中的很大一部分，是看好 Telegram 成为下一个 WeChat ，但 WeChat避开了美国市场的竞争，只服务于中国这个单一同质市场：

与此形成鲜明对比的是，当今市场由财力雄厚、网路效应完善的科技巨头所主导，而 Telegram 的最强影响力是在亚太地区（中国和东欧除外）的零碎市场，这为想利用 Telegram 用户分布的新创公司增添了一层复杂性。

FDV 过高有风险？

在面临多重隐忧之下， Blockworks Research 再指出：

TON 的 FDV 是其网路年化 DEX 交易量的 8.6 倍。Blockworks ResearchTON 的 FDV 是其网路年化费用的 927倍。Blockworks Research📍相关报导📍

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