分析》Solana ETF 短期内无法获 SEC 批准的三个关键理由 body classpost

资管巨头 VanEck 证实已向美国 SEC 提交 Solana ETF 申请文件，但是由于去中心化程度不足、SEC 监管问题以及尚未有 SOL 期货 ETF，笔者认为想通过会是一场长期抗战。
（前情提要：VanEck：我们为什么申请 Solana ETF？彭博分析师点破上市关键）
（背景补充：律师观点：为何我不认为SOL现货ETF会通过？《FIT21法案》如何区分商品与证券？ ）

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已发行比特币现货 ETF、且正在寻求 SEC 批准以太坊现货 ETF 的资管巨头 VanEck 在昨晚又丢出大礼，证实已向 SEC 提交 SolanaETF（VANECK SOLANA TRUST）的申请文件。

其数位资产研究主管 Matthew Sigel 在 X 发文表示 SOL是像比特币、以太坊一样的商品。认为该公链高吞吐量、低费用、稳健的安全性和强烈的社群向心力，能使 Solana 成为一个具有吸引力的基金选择。

分析师的看法

不过对于 VanEck 的申请，彭博分析师 James Seyffart 表示：

目前的初步想法是，如果我们在 2025 年有一个新的政府和证券交易委员会，这个 ETF 才有可能推出。即便如此，也不能保证。

加密货币造市商 Wintermute 创办人 Evgeny Gaevoy 也认为，

SOL ETF 想通过需要长期抗战的三个理由

虽然笔者也想看到市场上有越来越多提供传统金融进入加密市场的产品，但是我认为 Solana ETF短时间内要通过的机率还是偏低，至少以下几点原因都需要获得解决：

一、去中心化程度不足

Solana 以其优越的交易速度、低费用闻名，但这也是以牺牲去中心化的条件所换得的。目前如想营运 Solana节点通常需要拥有高性能硬体的数据中心来支援、且成本高昂，也因此被冠上机房链的称号。

此外目前机构手中握有大量 Solana、加上先前 FTX 暴雷时，因持有大量 Solana 导致其价格崩坏的历史还历历在目，也可能让 Solana被视为不够去中心化，从而被认定为证券。

二、SEC 监管问题

基本上，比特币和以太坊在加密货币市场上有着其他项目无法复制的硬实力，很难再有项目是像他们一样透过全球各地的矿工通过 PoW 方式一步步建立起来的。

假如 SEC 真的通过了 Solana ETF，那大概就没办法拒绝其他上千条公链一样的申请。可能会造成市场上加密货币 ETF泛滥，监管机关能否负荷也是一大问题。因此在 SEC 等机构想出可执行的解决方案之前，可能还需要数年的时间来规划。

三、缺乏 SOL 期货 ETF

根据比特币和以太坊现货 ETF 创建的历史，市场通常需要先有一个期货 ETF，然后才能申请现货 ETF。

交易所 Cboe 负责 ETF 上市的副总裁 Rob Marrocco此前受访时就表示：如果不先建立期货市场或改变监管条件，就不可能出现比特币和以太坊以外的加密货币 ETF。

此外即便推出 Solana 期货 ETF，它也需要一段长时间的交易才能建立追踪记录，并向市场证明流动性足够大且透明，而这过程可能需要耗费相当长的时间。

综合以上几点，笔者认为 Solana ETF 在短期内通过的可能性不大，VanEck 此举可能更多的目的是为了获得目光与宣传，就让我们继续观察下去吧。

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